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A股中報(bào)收官，研發(fā)費(fèi)用已經(jīng)成為檢驗(yàn)上市公司成色的一塊“試金石”。A股上市公司上半年共產(chǎn)生研發(fā)費(fèi)用2553.95億元，同比增長(zhǎng)25%。

上半年研發(fā)投入同比增長(zhǎng)25%

今年上半年，研發(fā)費(fèi)用總金額超過10億元的有34家上市公司。上汽集團(tuán)、中國(guó)石油、中國(guó)鐵建、中興通訊4家公司研發(fā)費(fèi)用均超過50億元，已經(jīng)超過了98%的上市公司凈利潤(rùn)。

在研發(fā)費(fèi)用超過10億元的34家上市公司中，有25家公司的研發(fā)費(fèi)用增速均呈現(xiàn)不同程度上漲。其中，中國(guó)石化、華域汽車、上海電氣、三一重工、均勝電子、復(fù)星醫(yī)藥等多家上市公司的研發(fā)費(fèi)用同比增速超過50%。

從研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度（研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比重）來看，有290家公司上半年研發(fā)費(fèi)用占比超10%。國(guó)科微、朗新科技、信威集團(tuán)、萬澤股份、斯太爾等7家公司中報(bào)研發(fā)費(fèi)用占比均達(dá)到50%以上。神霧節(jié)能和國(guó)新健康兩家上市公司研發(fā)支出甚至超過了上半年?duì)I業(yè)總收入。以神霧節(jié)能為例，公司上半年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入156.64萬元，同比下降99.68%；研發(fā)支出為2418.95萬元，超過報(bào)告期營(yíng)業(yè)總收入的15倍。

除神霧節(jié)能等個(gè)例外，多數(shù)上市公司研發(fā)投入與凈利潤(rùn)增長(zhǎng)正相關(guān)。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，上述2053家研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)的上市公司中，有1425家公司歸母凈利潤(rùn)均與研發(fā)費(fèi)用同步增長(zhǎng)，占比約七成，僅628家上市公司的歸母凈利潤(rùn)同比下滑。盡管大規(guī)模的研發(fā)投入會(huì)降低當(dāng)期利潤(rùn)，但不少上市公司卻在逆勢(shì)加大研發(fā)投入。以比亞迪為例，公司上半年共產(chǎn)生研發(fā)費(fèi)用37.19億元，同比增長(zhǎng)34.69%，直接推升營(yíng)業(yè)成本。盡管公司上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)20%，但歸母凈利潤(rùn)卻大幅下滑72%。

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)加大研發(fā)投入

統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，研發(fā)費(fèi)用排名靠前的上市公司呈現(xiàn)出較為明顯的行業(yè)特征，主要集中在集成電路、計(jì)算機(jī)、通信行業(yè)等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。中興通訊、京東方A、工業(yè)富聯(lián)、海康威視、紫光股份、烽火通信、三六零等上市公司研發(fā)支出均超過10億元。從A股研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度來看，計(jì)算機(jī)行業(yè)占據(jù)了絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比例前100家公司中，49家公司屬于計(jì)算機(jī)行業(yè)。上半年三六零研發(fā)支出超11億元，研發(fā)在營(yíng)收中的占比高達(dá)18.25%。研發(fā)投入給三六零帶來許多成果，形成了專利和技術(shù)壁壘。截至2018年6月末，三六零授權(quán)專利總量超過3200件，其中發(fā)明授權(quán)總量超2500件。

集成電路領(lǐng)域的專家表示，相對(duì)其他行業(yè)，集成電路、半導(dǎo)體等行業(yè)研發(fā)投入比例本來就很高，屬于研發(fā)密集型、人力資本高投入的細(xì)分子行業(yè)。這些行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈和自身格局分化非常嚴(yán)重，研發(fā)保持較高投入，技術(shù)上具備一定優(yōu)勢(shì)，會(huì)處在行業(yè)較高位置，甚至有贏者通吃的現(xiàn)象出現(xiàn)。此外，汽車股也在研發(fā)費(fèi)用排名靠前的上市公司中占比較大。上汽集團(tuán)、比亞迪、廣汽集團(tuán)、長(zhǎng)城汽車、福田汽車等多家公司研發(fā)投入均超過10億元。

當(dāng)然，與歐美國(guó)家相比較而言，整體研發(fā)投入還是有一定差距。證券分析師李立峰表示，中國(guó)上市公司研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度不足美國(guó)的22%，中國(guó)企業(yè)平均研發(fā)支出規(guī)模約為美國(guó)上市公司的13%。2017年美國(guó)上市公司總研發(fā)支出規(guī)模約為3310億美元，平均每家公司研發(fā)投入為2.1億美元，平均研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度為10.2%。