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 春節(jié)長假過后，醫(yī)藥行業(yè)的投資機會仍是業(yè)內(nèi)熱議的話題。有相關數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2012年—2021年這十年間，醫(yī)藥生物行業(yè)前后上漲的概率達95%，且醫(yī)藥行業(yè)也是十倍牛股較為集中的行業(yè)。對于今年春節(jié)后醫(yī)藥行業(yè)的機會，業(yè)內(nèi)表示醫(yī)藥創(chuàng)新股值得關注，主要看好兩條核心邏輯。

　　其一，確定性較強、安全邊際較高并積極朝著創(chuàng)新轉型的制藥企業(yè)，如華東醫(yī)藥、科倫藥業(yè)等，這類企業(yè)具有估值水平較低、成長潛力大等特點。 

　　例如，華東醫(yī)藥的創(chuàng)新藥研發(fā)正在加快，新藥研發(fā)管線愈加豐富。2022年1月19日，公司控股公司道爾生物就傳來CLDN18.2單抗獲批臨床的消息。目前全球尚無抗Claudin18.2類藥物上市，該產(chǎn)品若成功上市將存在巨大的潛在市場空間，并將一步豐富公司在腫瘤治療領域的產(chǎn)品儲備。據(jù)悉，目前公司已經(jīng)在抗腫瘤、內(nèi)分泌和自身免疫三大核心治療領域均已有全球創(chuàng)新藥布局。未來，面對國內(nèi)創(chuàng)新藥熱門靶點競爭激烈的局面，公司表示仍將持續(xù)關注潛在的未滿足臨床治療需求，提升藥物的可及性，不斷打造公司產(chǎn)品管線的差異化競爭優(yōu)勢。 

　　科倫藥業(yè)經(jīng)過10年、累計投入將70多億元的創(chuàng)新轉型，致力研發(fā)Me-better和Best-inClass，并具有市場競爭力的產(chǎn)品。截至2021年6月底，科倫藥業(yè)的創(chuàng)新管線在研項目已達85項，其中包括創(chuàng)新小分子38項，生物技術藥47項。從治療領域來看，科倫藥業(yè)在研項目主要以腫瘤為主，此外還布局了肝病、心血管、麻醉鎮(zhèn)痛、自身免疫等疾病領域，形成了疾病集群和產(chǎn)品迭代優(yōu)勢。其中，創(chuàng)新臨床研究階段臨床項目共14項，臨床前開發(fā)階段項目13項，藥物發(fā)現(xiàn)階段項目50余項。 

　　其二，關注研發(fā)管線豐富、藥物出海預期較高的First in class類企業(yè)，隨著這類企業(yè)產(chǎn)品管線的逐步落地，企業(yè)未來利潤有望大幅改善。業(yè)內(nèi)建議關注恒瑞醫(yī)藥、君實生物、信達生物、百濟神州等。 

　　2021年，CDE發(fā)布《以臨床價值為導向的抗腫瘤藥物臨床研發(fā)指導原則》征求意見，釋放出藥品創(chuàng)新應從me-too向me-better，甚至是first-in-class轉移的信號。 

　　業(yè)內(nèi)認為，對于恒瑞醫(yī)藥、百濟神州等國內(nèi)具備實力的創(chuàng)新藥企業(yè)來說，其在PIC方面已能做出研發(fā)決策。據(jù)了解，恒瑞醫(yī)藥在2020年和2021年已分別針對一些靶點如AKT、THRβ、SERD、HIV capsid等，以及多發(fā)性骨髓瘤、糖尿病、自免、骨關節(jié)炎等疾病領域篩選了一些PCC(臨床前候選化合物)，力爭開發(fā)FIC藥物和FID藥物。

　　“雖然本土創(chuàng)新藥企業(yè)在FIC領域涉足較晚或者投入資源有限，這些藥物還處于早期研發(fā)階段，與跨國藥企相比研發(fā)進度緩慢。但這些項目有利于拓寬本土藥企未來的發(fā)展空間，短期內(nèi)可能無法推動業(yè)績增長，長期來看應該是利好企業(yè)發(fā)展的。”業(yè)內(nèi)如是表示。

7家藥機公司業(yè)績預喜，2022年行業(yè)還能持續(xù)高景氣嗎？

      7家業(yè)績預喜的藥機公司中，凈利潤下限超1億元的包括奧星生命科技、東富龍、迦南科技、楚天科技。其中，東富龍預計實現(xiàn)2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.65億元-9.04億元。楚天科技預計2021年的凈利潤下限也在5億元以上。 

　　增幅方面，奧星生命科技、楚天科技表現(xiàn)亮眼，預計凈利潤增長翻倍。其中，奧星生命科技預計2021年錄得凈利潤相較于2020年增長近711%。楚天科技預計2021年度歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長149.33%-199.20%。 

　　根據(jù)上述公司的相關預計預告，下游制藥行業(yè)需求強勁，企業(yè)通過單機向整體解決方案升級，提升精準管理理念，積極布局新產(chǎn)品及新市場，開啟高端進口替代等方面因素給相關公司業(yè)績帶來了支撐。例如楚天科技表示，報告期內(nèi)，公司重點發(fā)展生物制藥裝備，已基本完成生物制藥前端裝備布局，并在市場高端領域和進口替代方面取得了較大成績。 

　　在業(yè)內(nèi)看來，2021年制藥裝備行業(yè)整體景氣度較高，尤其是在生物醫(yī)藥行業(yè)快速發(fā)展的背景下，高端制藥裝備市場迎來很大的機遇，相關企業(yè)訂單增長明顯，生物藥類設備占比提升迅速。同時，制藥裝備進口替代步伐也在加快，給提前布局的藥機企業(yè)帶來了更多可挖掘的空間。

　　2022年行業(yè)還能持續(xù)高景氣嗎？ 

　　制藥裝備行業(yè)在2022年還能持續(xù)高景氣嗎？這是市場普遍關心的問題。從目前多位業(yè)內(nèi)人士和行業(yè)研究人士的觀點來看，今年行業(yè)仍有望維持較高的景氣度。 

　　例如，國海證券表示看好國產(chǎn)制藥裝備行業(yè)蓬勃的發(fā)展前景，其認為國產(chǎn)制藥裝備企業(yè)持續(xù)投入研發(fā)不斷升級經(jīng)營模式，逐步變成中國高端制造的細分領域標桿，國產(chǎn)替代加速進行，出口海外業(yè)務增長迅速，行業(yè)逐步褪去周期屬性迎來長期成長。

　　國盛證券也分析指出，國產(chǎn)制藥裝備企業(yè)在疫情下進口替代加快，有望將“一次性的紅利”轉化為企業(yè)的“長期能力”。同時生物制藥“東風”已至，國產(chǎn)制藥設備進口“替代+出海”有望驅動業(yè)績持續(xù)高增長。 

　　總的來看，國產(chǎn)藥機的進口替代空間普遍被券商機構看好，近年來國產(chǎn)藥機企業(yè)包括楚天科技、東富龍等也更加重視國際化布局。如迦南科技2021年9月份曾預測稱，未來3～5年的訂單預期，國際市場是重要組成部分，從國際市場來看，隨著產(chǎn)品技術的持續(xù)創(chuàng)新，在高端市場會迎來更多的產(chǎn)品出口機會。

　　同時，制藥裝備的好壞關系到制藥生產(chǎn)水平的高低。在我國制藥工業(yè)行業(yè)監(jiān)管趨嚴、加快朝著高質量發(fā)展的情況下，國產(chǎn)制藥裝備從中低端往高端化市場發(fā)展也成為業(yè)內(nèi)的共識。2021年9月，我國四部門聯(lián)合印發(fā)的《關于擴大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資培育壯大新增長點增長極的指導意見》提出，要重點支持高端醫(yī)療裝備和制藥裝備等高端裝備生產(chǎn)，實施智能制造、智能建造試點示范。 

　　可以預見，在政策支持下，整個制藥裝備產(chǎn)業(yè)朝高端化方向加快轉型，釋放新活力。數(shù)據(jù)顯示，目前中國制藥裝備行業(yè)規(guī)模已經(jīng)逼近1000億元，預計到2025年將達2000億元。